如何理解非上市证券

如何理解非上市证券

非上市证券，又称非上市证券、场外证券，是指未申请上市或不符合在证券交易所上市交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所交易，但可以在场外市场交易。

《证券登记结算管理办法》第二条规定：“在证券交易所上市的股票、债券、证券投资基金份额以及其他证券及证券衍生品种（以下统称证券）的登记结算，适用本办法。非上市证券登记结算业务参照本办法执行。

如何理解“非上市证券”，首先看法律规定。 《中华人民共和国证券法》第一百五十九条规定：“证券持有人持有的证券上市交易时，应当全部存放于证券登记结算机构。证券登记结算机构不得挪用客户的证券。 ……”该规定是指所有上市证券（包括一些依法或约定不得流通的证券）均应在证券登记结算机构存管。也就是说，法律并没有规定非上市股份公司股东的托管义务。

当然，第159条的规定在立法语言上存在缺陷。事实上，存管义务人并非“证券持有人”，而是“上市证券的发行人”；存管不需要“上市交易时”，但必须在上市交易前存入，并继续。 《证券登记结算管理办法》第二十六条的规定明确，即“上市证券发行人应当委托证券登记结算机构办理其发行的证券的登记业务。 ”

“非上市证券”是指上市证券以外的证券。这里没有狭义或广义的区别。非上市证券当然包括非上市股份有限公司的股票。