股民是骑“白马股”还是追“黑马股”

股民是骑“白马股”还是追“黑马股”

长期投资组合有进取、谨慎、保守三种思路和方法。最好分别按照七开三开、八开二开、九开一开的比例进行分配。百分之三十应该是追逐“黑马”的上限。

有朋友问我，长期投资组合应该配置多少“白马”、多少“黑马”？我微笑着回答：第一，这是一个没有标准答案的问题；第二，这是一个没有标准答案的问题。第二，和其他人一样，我希望他们都是“黑马”！因为你所说的“黑马”很可能是指具有巨大潜在价值但尚未被发现且价格仍然非常便宜的股票。

然后我认真地回答说，大多数成功的投资者主要是骑着“白马”轻松获胜。由于“黑马”的判断和选择存在很大的不确定性，出错的概率很高；就像短线投机一样，理论上比长线投机有更丰厚的利润，但实际上成功的概率很低。根据我的理解和经验，长期投资组合有进取、谨慎、保守三种思路和方法。最好分别按照七开三开、八开二开、九开一开的比例进行分配。百分之三十应该是追逐“黑马”的上限。

为什么是这个比例？

我们首先对“白马”和“黑马”的含义做一个简单而严格的定义。

“白马”，顾名思义，就是众所周知的竞争优势和良好业绩。大概满足以下五个条件：

1、业务及商业模式易于理解；具有持续稳定的经营历史；

2、具有连续多年收入和利润高增长记录（年均利润增长25%以上优先）；一般来说，他们是行业领导者；

3、拥有强大的护城河，保证未来持续高增长；

4、行业长期稳定；

5、未来十五年左右，公司产品和服务的发展不会有“天花板”。例如贵州茅台、张裕、云南白药、东阿阿胶、华侨城、上港集团、小商品城、招商银行、香港联交所、吉列、沃尔玛、麦当劳、LV、法国葡萄酒公司等上市多年。对于此类股票，只要在买入时注意合理价格，在配置时适当分散投资，就可以放心持有，获得较高回报。你甚至可以根据他们之前的平均利润增长率来计算折扣，并计算出你的资金在十五年内可能会增加多少倍。即使其中个别出现问题，也不会影响我们整体的长期回报。

所谓“黑马”至少包含两种完全不同的含义。一是它们有巨大的潜力，二是它们有巨大的不确定性。黑马一般出现在以下五种情况：

1、属于青春期企业，市值较小，股价较高。刚刚上市，正处于企业生命周期中期。比如很多中小板、创业板公司；

2、业务和盈利模式有吸引力，有良好发展前景，但初期不太明确的企业；

3、现在是一只乌鸦，有很多问题，但将来可能会变成凤凰。比如重组中国特色股票。

4、公司处于周期性低点，但经济复苏的曙光即将到来。

5. 当时你无法判断，现在你也无法判断可持续优势从何而来。与大多数高科技公司一样。腾讯以外的互联网公司。还包括传统行业的个体企业，比如康美药业。

我主张“白马”应该重新配置，当然是为了确定性。价值投资者认为确定性是重中之重。价值投资理论的创始人格雷厄姆显然将确定性视为投资与投机的重要区别之一。实事求是地说，世界上很多投资大师的成功，主要是靠坚定地骑上“白马”而取得的。因为‘白马’就在那里，光芒四射，等你骑上它，驰骋千里之外。你需要做的就是等待：等待价格，等待它上涨。但“黑马”实在太黑了，必须借助夜视镜才能寻找，而且往往要付出流血的代价。 “黑夜给了我黑色的眼睛，但我用它们寻找光明。”这是诗人悲凉委婉的意境，而不是投资者所追求的安全稳定、轻松愉悦的意境。

在确保获得稳定丰厚回报的基础上，用不到30%的资金去努力学习、发现、发现未来的千里马，当然是好事。因为“白马”往往价格不菲，追求比“白马”更高的回报可以锻炼人们的大脑，增强人们的视野，满足人们的好奇心，丰富人们的投资生活。但我们必须充分认识到抓错“黑马”的风险。据我所知，整个仓库里都是我抓到的‘黑马’，结局并不理想。