什么是可交换债券

什么是可交换债券

可交换债券（EB），全称“可交换其他公司股票的债券”，是指上市公司股票持有人将其股票质押给托管机构而发行的公司债券。债券持有人可以按照债券发行时约定的条件，在未来一定时期内将债券发行人持有的债券兑换为债券发行人质押的上市公司股权。可交换债券是带有嵌入期权的金融衍生品。

主要特点

可交换债券与转股标的股票属于不同的发行人。一般而言，可交换债的发行人为控股母公司，转股主体的发行人为上市子公司。

本次可交换债券的标的物为母公司持有的子公司股票，为存量股票。发行可交换债券一般不会增加其上市子公司的股本总额，但转股后会减少母公司在子公司的持股。股份比例。

可交换债券为筹款者提供了低成本的融资工具。由于可交换债券赋予投资者转换股票的权利，因此其利率低于相同期限和信用等级的一般债券。因此，即使可交换债转股不成功，发行人的偿债成本也不会很高，不会对上市子公司造成影响。

功能

（1）融资：由于可交换债的发行主体可以是非上市公司，因此是非上市集团公司筹集资金的有效手段；

（2）收购兼并：当收购、兼并过程中遇到资金短缺时，可以在实施收购前发行专门为收购设计的可交换债券；

（3）减持股票：可交换债的主要功能之一是通过发行可交换债有序减持股票。发行人可以通过发行债券来获取现金，同时也可以避免因大规模抛售相关股票而对股价造成的影响。例如，香港和记黄埔两次发行可交换债券减持沃达丰；大东电报也用这种方式出售了其在电讯盈科的剩余股份。

实际意义

首先，为上市公司股东进行市值管理和债务融资提供了另一种渠道。由于可交换债券与可转换债券、可分离债券类似，债券中含有股票期权，因此其发行利率一般显着低于同期普通公司债券利率或银行贷款利率，发行人可以节省资金。大量的利息支出。在证券市场股票全流通的条件下，有利于股东利用这一金融工具管理股票市值，也有利于减少大股东因占用上市公司资金的情况。缺乏融资渠道。

其次，为上市公司股东提供了新的流动性管理工具。一些上市公司股东因暂时经营困难，不得不出售股票以解燃眉之急。推出可交换债券后，此类股东无需出售股票，即可通过发行可交换债券来获取所需资金。

第三，可交换债券提前锁定未来股票交易价格。这一特点决定了其持有者大多是长期看好公司的投资机构，对股票交易价格有较高的认可度，具有价值判断能力，有利于稳定市场预期。引导长期理性的投资理念。

四是为机构投资者提供了新的固定收益投资产品，有利于加强股票市场与债券市场的联系。可交换债券的特点是投资者同时获得按票面利率享受利息和按交换价格交换股票的选择权。这使得可交换债券更适合追求稳定收益的投资者，特别是证券投资基金、保险基金、社保基金、养老基金、企业年金等。