巴菲特投资可口可乐公司给我们哪些启示

巴菲特投资可口可乐给我们什么教训？

巴菲特非常关心企业的可持续竞争优势：“对于投资来说，关键不是确定某个行业对社会有多大影响，或者这个行业会成长多少，而是确定所选择的企业的竞争优势，而更重要的是确定这种优势的可持续性。那些提供具有较强竞争优势的产品或服务的公司，才能给投资者带来满意的回报。”

巴菲特（1988）认为，长期可持续的竞争优势表现为企业长期保持卓越的盈利能力。令人惊讶的是，这些公司的成功方法往往长期保持不变：

“从1977年到1986年，1000家公司中只有25家能够达到优异业绩的双重标准：过去10年平均ROE超过20%，没有哪一年低于15%。总体而言，这些冠军的业绩表现很一般，大多数公司卖的产品既不时尚也不新潮，和十年前几乎一模一样（但现在卖得更多，或者价格更高，或者卖得更多）这25家超级明星公司的出色业绩记录证明，充分利用已经非常强大的经济特权或专注于单一行业领先的核心业务往往是形成非常出色的盈利能力的根本原因。 ”

《道德经》的大智慧

对比巴菲特对可口可乐一百年来成功的分析，与老子《道德经》第十四章中提到的天地之道非常相似。第14章：见而不见，谓之夷；闻与不闻谓之习；闻与不闻谓之息。观而不闻，谓之未。此三者不容质疑，故混为一。 （一）上无迷惑，下无无明。绳索无名，回归虚无。名为无相、无像的状态，名为恍惚。迎人不见其先，追人不见其后。守古之道，驾驭现在，了解先天之始，这就是道。

我觉得这一章讲的是道的特性：道有三个特性：无形的，无形的；无形的，无形的；无形的，无形的；无形的，看不见的。听不见的，无声的；看不见的，无形的。这三个特征让你无法详细考察它们。这三种特性只能概括为一点，那就是道。以前，没有道，观察事物就会感到迷茫、混乱。有了道之后，你观察事物的时候，就会觉得一切都是有条理的。道可以传承数千年，但无法明确命名和解释。道仍然可以归因于看不见、听不见、摸不着的东西。观察可见，有无形有形，无物有象。可以说是有或无、恍惚的状态。分析道的悠久历史，而不能区分最早的道和最新的道，就像看到一条首尾相连的长龙一样。走到前面，看不到龙头，追上去，却能看到龙尾。掌握古代之道，仍然可以用来控制和利用现代事物，也可以用来推断过去现代事物最初形成的情况和原因。这就是道的作用。

巴菲特分析了可口可乐一百多年来的成功之道。正如《道德经》所说，从长远来看是稳定的，但根本就不清楚。因此，很难复制并使公司的竞争优势能够长期持续。

首先，可口可乐赖以成功的产品和经营方式100多年来基本没有变化。

“最近我在研究可口可乐100年前的1896年年报（你以为你读得太晚了）。虽然可口可乐已经成为当时软饮料市场的主导产品，但它的生产历史只有10年但那是100年后的事情了，2017年的发展蓝图已经清晰地绘制出来，时任公司总裁的阿萨坎德勒(Asa Candler)在向股东报告当年14.8万美元的销售额时指出：“我们从未放慢脚步”我们一直在努力向世界各地扩张，并向人们解释可口可乐是一种卓越的产品，为每个人提供健康和美好的感觉。虽然‘健康’的目标可能已经实现，但我仍然很高兴一个世纪后的今天，可口可乐的增长仍然依赖于坎德勒确立的基本主题。”

巴菲特（1993）对可口可乐持续的竞争优势感到惊叹：“我忍不住再次引用1938 年《财富》杂志的故事：‘很难找到一家能够与可口可乐规模相匹配的公司。找到一家像可口可乐这样的公司——一种产品可以销售10 年的可乐。尽管可口可乐的产品种类在过去55 年里不断扩大，但这一说法在今天仍然非常有意义。”

其次，没有人能弄清楚可口可乐成功的真正秘诀，因此很难复制。

可口可乐的配方是公司最大的秘密。但实际上它只是99.9%的糖水。关键是为什么消费者愿意一罐又一罐地喝？芒格引用公司首席执行官基奥的话说：“可口可乐的业务就是创造并维持条件反射。”尽管可口可乐的产品和商业成功方法已经传承了数百年并延续至今，但公司只有大量的生产和运营管理流程。包括公司本身在内的任何人都无法给出清晰、简单的解释。还是可以归因于品牌美誉度、文化等，但这些是看不到、听不到、摸不着的。它们是模糊的、不确定的，让竞争对手根本无法复制。巴菲特感叹道：“如果你愿意花1000亿美元让我夺走可口可乐在全球市场的领先地位，我只能把钱还给你，并告诉你，这根本不可能。”