“死了也不卖”的投资心态要不得

“死了也不卖”的投资心态要不得

保证金保证金交易在成熟的西方市场是一个老产品，但对我们来说却是一个新事物。为此，我们需要新的思路，尤其是一直处于一边倒市场的广大投资者。他们已经习惯了被困，“死了也卖不出去”。融资融券业务推出后，坚持这种单边思维是非常危险的。

我们知道，股票与债券不同，一般没有到期日。因此，很多投资者买入股票陷入困境后，往往不愿止损。相反，他们抱着“死也不卖”的心态等待着陷阱的解除。几天可以从几个月到几年不等。然而，在融资融券交易中，并不仅仅存在期限协议（《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》第十六条规定，“投资者在融资融券交易中从事融资融券交易时，本所规定融资融券期限不得超过6个月”），并采用每日盯市制度。因此，当投资者的抵押品价值在某一天跌破合约规定的最低维持保证比例时，证券公司就会要求追加保证金，甚至强行平仓。可以说，由于强制平仓的存在，投资者必须更新“死也不卖”的观念。

充分认识强制平仓风险

强制平仓权是指当投资者信用账户内的资产未达到规定标准时，证券公司通知投资者补充保证金。如果投资者未能及时补充保证金，证券公司可以强制平仓，移除投资者账户内的资金。出售证券并使用投资者账户中的收益和其他保证金来偿还保证金融资债务的权利。一般情况下，强行平仓的过程不受投资者控制，投资者必须无条件接受强平结果。如果投资者在清算后仍无法全额返还资金或证券，将继续被追究。在融资融券交易的强制平仓制度下，投资者不能指望像买卖股票那样“持有”并等待“平仓”。

具体来说，有五种情况可能导致证券公司动用强制平仓权：一是客户抵押品价值低于合同规定的最低维持担保比例，且经通知后仍未补充抵押品。由公司负责；第二，抵押品到期。融资融券债务尚未清偿或未全部清偿；三是司法机关依法对客户信用证券账户、信用资金账户记载的权益采取财产保全或者强制执行措施的，证券公司应当处分担保物，实现向客户融资的目的。顾客。通过融券产生的债券，然后协助司法机关执行；四、发现授信客户违反合同中的声明和保证时；五、其他应当强制平仓的情形。

实践中，第一种情况最为常见，也是投资者需要特别关注和防范的风险。 《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》第三十九条规定，“客户保证金比例维持在130%以下时，会员应当通知客户在约定期限内追加保证金。前述期间不得超过2个交易日”。

让我们通过一个例子进一步解释一下。投资者小张的信用账户里有100万元现金作为保证金。经过分析判断，他选择A股进行融资申购，融资保证金比例为50%。在不考虑佣金等交易成本的情况下，小张融资购买了200万元A证券（融资购买了A证券40万股，交易价格为5元/股）。此时账户维护担保比例为150%（资产300万元负债200万元=150%）。此后，A股价格持续下跌，第四日收盘价达到3.8元/股。资产252万元（40万股3.8元/股+100=252万元）。融资负债仍为200万元，账户保持担保。该比例为126%，低于130%。证券公司立即发出补仓通知，但小张抱着“死了也不买”的心态，没有卖出债券来偿还或增加抵押品。 2个交易日后，证券公司根据合约，将小张信用账户内的证券A全部或部分卖出平仓。

充分理解强制平仓制度的基础

强制平仓是有法律依据的，是证券公司的法律行为。融资融券是投资者与证券公司之间的借贷或债权债务关系，而不是股票二级市场上的买卖关系。投资者保证金账户内的现金和证券均为保证质押物。 《担保法》第六十三条规定：“债务人不履行债务时，债权人有权以动产的价款或者拍卖、变卖该动产的价款优先受偿。依照本法规定”；第七十条规定，“质物毁损或者价值大幅减少的可能性足以损害质权人的权利的，质权人可以要求出质人提供相应的担保。出质人不提供相应的担保的，质权人可以可以拍卖或者变卖所得价款用于提前清偿担保。债权可以提存于与出质人约定的第三方。 《证券公司监督管理条例》第五十四条规定：“证券公司应当每日计算客户担保物价值与其债务的比例。当该比例低于规定的最低维持额时，保证比例后，证券公司应当通知客户在一定期限内补足余额，客户未按时支付余额，或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司将立即按照协议处置其抵押品。” 《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》第二十条规定：“投资者未按时足额缴纳保证金或者到期未偿还融资融券债务的，会员应当采取强制措施”。按照协议采取清算措施，处分客户的抵押品，不足部分可向客户追偿。”

充分了解防止强制平仓的方法

对于强行平仓，证券公司应合理运用权利，履行合同披露和通知义务，投资者也应加强强行平仓风险的防范。首先，避免满仓操作，确保发生较大浮动损失时有足够的资金补充保证金账户；其次，建议设置止损止盈仓位，尤其是及时止损，并严格自律，避免损失扩大、被通知追加保证金。三是继续关注维修保障率指标。由于交易所或证券公司提高维持担保比例、担保证券价格下跌、证券转出担保证券范围等多种因素，导致维持担保比例上升，导致维持担保证券市值下降。有担保证券、通过融券出售的证券价格上涨、利率或利率上升导致负债增加等；四是收到证券公司增加保证金通知时，应及时补充保证金，避免两个交易日后被迫平仓；第三5、时刻关注账户资产价值变化，保持手机、家庭电话、电子邮件等联系渠道畅通，防止因未能及时补仓而被迫平仓。

改变“死也不卖”的单方面思维

长期以来，我们的资本市场只能朝一个方向做多。融资融券的推出，引入了做空机制，丰富了投资者的盈利模式，也将打破我们惯常的单边思维。对此，无论我们是否参与融资，我们都需要对融券有一个充分的认识。我们不能再固守“死了也不卖”的单向长期理念，必须树立双向思维的新理念。在单向做多机制的推动下，即使是A股市场最差的垃圾股也从未跌破面值；但我们知道，香港市场上有很多“细价股”，美国的花旗银行也在信贷危机期间从50多美元跌至零下0.97美元。做空机制发挥作用后，我国市场上不乏出现“细价股”的可能性。到时候，“到死不卖”就真的很危险了。